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　　来源：期货日报

　　2026年三季度 ，期货行业监管保持高压态势 。据期货日报记者不完全统计
，7月到9月，中国证监会各派出机构对期货行业机构共出具40张监管措施决定书 ，中期协出具12张纪律处分决定书，覆盖全国多个省份的期货公司总部及分支机构、资管子公司
，严监管态势延续
。

　　处罚力度持续加大

　　今年上半年，期货行业机构收到的罚单数量已高于去年同期 ，三季度监管部门的处罚节奏并未放缓
，处罚靶向更加聚焦，处罚力度持续加大。

　　据新湖期货首席风险官黄雪莲介绍 ，三季度罚单集中指向五大领域：资产管理 、居间人管理
、内部控制与风险管理、互联网营销管理 、廉洁从业 。具体违规情形包括未切实履行主动管理职责、业务留痕与信息披露不规范
、交易缺少决策依据、资管产品程序化交易风险管控不到位 、居间人违规参与获客与服务
、互联网营销素材未经审核、直播留痕不完整 、第三方合作未报备
、引流方式不规范、费用与手续费挂钩等。

　　处罚力度上
，监管不局限于警示函 、责令改正等柔性手段，而是升级到“动业务”
。同济大学法学院副教授刘春彦告诉记者 ，诸如暂停期货经纪业务新开户3至6个月
、暂停新增资管与场外衍生品交易等“业务限制类 ”监管措施
，直接切断了相关机构的业务增量，影响远超罚款。

　　行业资深专家肖成进一步分析称 ，当前“行政监管+自律惩戒
”的“双罚制”已经常态化 。监管处罚同步压实个人责任
，问责穿透至董事长、总经理 、首席风险官
、分支机构负责人等关键岗位，倒逼机构管理层履职尽责
。实践中 ，多地证监局先行作出行政监管问责，中期协再基于同一违法违规事实追加纪律处分
，大幅抬升机构与从业人员的违规成本。

　　监管闭环也正在形成 。某公司于5月被吉林证监局暂停新开户3个月，期满后因整改验收未通过 ，于9月再次被责令改正
，其高管也同步受到处罚
。刘春彦表示，整个过程形成了“处罚—验收—再问责 ”的监管闭环 ，充分体现出对“纸面整改”行为的零容忍态度。

　　两大“指挥棒
”锚定一条主线

　　当前
，期货市场正处于迈向高质量发展的转型关键阶段 。肖成表示，行业转型一方面依靠期货公司主动求变 ，另一方面是监管通过制度完善与问责纠偏引导行业归位
。日常监管实践
，叠加《期货公司监督管理办法》、期货公司分类评价两大行业“指挥棒”，共同构成主线 ，推动期货行业合规经营 、实现发展模式变轨。

　　近一年行业监管规则加快补位
，三季度集中处罚恰好处于新旧规则衔接窗口期 。刘春彦介绍，《期货公司互联网营销管理暂行规定》自2025年10月9日起施行；《金融产品网络营销管理办法》自2026年9月30日起施行 ，期货、衍生品被纳入网络营销规范范围；修订后的《期货公司监督管理办法》将于2027年1月1日起施行，业务划分为基础类与交易类
，注册资本设1亿元至10亿元阶梯门槛
。“本轮密集处罚既是严格执行现行规则，也是为新规落地‘清场’。落脚点就是扭转行业‘重规模扩张
、轻内控管理’的旧路径 。 ”他说。

　　国新国证期货首席风险官项泓瑜表示 ，新版《期货公司监督管理办法》发布之后
，监管现场检查重点聚焦股东穿透核查、差异化资本充足水平 、公司治理与内控有效性
、分支机构人员配置、关联交易全流程管理 、子公司风险管控
、投资者权益保护、信息技术安全八大方向
。监管释放明确信号：期货公司必须摒弃粗放的规模扩张，回归主业 ，做到资本实力 、业务资质与风险管理能力相匹配
，完成从被动合规向主动风控的转变。

　　五大监管引导方向

　　拉长周期看，强化监管处罚短期看似对行业形成约束 ，实则为未来三至五年期货行业高质量发展夯实制度基础 。

　　结合三季度罚单逐月增多
、违规类型高度集中的特征
，黄雪莲梳理出监管引导行业规范发展的五大方向
。业务层面，一是推动资管业务回归本源 ，坚守持牌经营
，强化投资者保护，坚决清理通道类业务；二是有序出清不合规居间业务 ，阻断外部风险向期货经营机构传导；三是全面规范互联网营销，严打直播带单、短视频违规荐介 、诱导开户等乱象。

　　内部治理层面
，一是推动内控风控从制度“挂在墙上
”转为业务“实时防线”，破除纸面合规
、形式合规；二是压实廉洁从业责任 ，监管触角延伸至从业人员职业道德
，严查利用职务便利谋取不当利益的行为 。

　　行业步入新阶段，必然对期货公司综合能力提出更高要求
。肖成表示 ，国内期货市场的核心服务对象是实体经济
，期货公司必须具备与之匹配的专业服务能力与合规水平，满足实体企业日益增长的风险管理需求。伴随市场对外开放 ，机构还需要在合规、业务能力层面对标世界 
，迎接境外机构竞争 。预计未来资本实力 、专业能力、风控合规记录优异的期货公司，将打开更大业务空间
。机构可结合自身定位走差异化路线 ，做大做强
、做专做精
，或打造区域竞争优势，构建特色化核心竞争力。

　　“当前一系列监管举措 ，意在推动行业由‘规模扩张型’转向‘质量合规型’，构建全链条、全主体 、全场景的合规体系
，为期货市场平稳运行
、提升服务实体经济能力筑牢制度与执行双重屏障 。 ” 黄雪莲总结
。

　　针对新规落地，项泓瑜提出六条实操筹备路径：一是组织多层级新规学习宣贯 ，逐条拆解修订要点；二是对标新规阶梯注册资本要求
，提升资本充足水平；三是全面摸排分支机构，配齐网点在岗从业人员；四是强化子公司穿透式管理 ，健全母子公司风险隔离与监测机制；五是面向股东、实际控制人开展专项告知
，完善股权穿透管理；六是按照实质重于形式原则排查全部关联方，完善关联方识别 、交易审批
、定价、信息披露与问责机制。在此基础上持续优化内控风控体系 ，保障首席风险官履职
，确保新规平稳过渡实施 。