行情回顾及主要观点：
港股方面 ，上周恒生港股通中国央企红利指数上涨2.41%，恒生指数上涨1.13% ，恒生科技指数上涨0.96% 。A股方面 ，上周中证国企红利指数上涨1.54%，沪深300下跌0.92% 。（数据来源：Wind，截至2026/10/9 ，均为对应全收益指数的收益率）
上周港股市场整体呈现震荡修复态势 ，主要宽基指数在周内经历调整后于周五明显反弹。从市场结构来看，港股科技成长板块在经历前期调整后于周五明显反弹 ，反映出市场对科技产业景气及成长资产的关注仍在延续 。与此同时 ，能源 、金融及公用事业等价值板块也保持一定韧性，市场并未呈现单一风格主导的格局 ，而是成长与价值方向交替表现 。在这一背景下 ，港股通央企红利凭借较为稳定的现金流 、较高的股息水平以及部分周期行业的盈利弹性，仍具备一定的配置吸引力。
从行业表现来看 ，上周港股通央企红利相关行业中 ，银行、能源及交通运输方向的表现值得关注。银行板块延续稳健走势，节后国有大行普遍走强 ，中国银行 、农业银行H股于10月9日盘中再创历史新高 ，反映出市场对高股息金融资产的持续认可 。交通运输方面，中东地缘局势再度成为重要催化，霍尔木兹海峡油轮遇袭及通航风险上升 ，推动油运市场维持高景气 。第三季度VLCC平均收益达到约27.8万美元/天 ，10月初部分航线收益超过160万美元/天，运价高位运行有望进一步释放相关航运企业的盈利弹性。能源方面 ，世界 油价受地缘冲突及供需预期影响维持高位震荡 ，油气企业盈利预期获得一定支撑，而公用事业板块则凭借较强的现金流创造能力和分红基础 ，为红利资产提供相对稳定的收益来源 。
从配置逻辑来看 ，当前港股通央企红利的优势不仅体现在高股息带来的收益稳定性，也来自其行业结构中部分周期资产的盈利弹性 。指数成分股覆盖银行 、能源、交通运输及公用事业等多个领域 ，能够同时受益于金融板块估值支撑、能源企业稳健经营以及航运景气改善等因素。同时 ，海外利率高位运行对科技成长板块估值形成较大压制，并促使资金在成长与价值之间再平衡 。随着港股市场风险偏好持续轮动 ，兼具低估值 、高股息和部分行业盈利改善特征的央企红利资产 ，有望进一步体现攻守兼备的配置价值 。尤其在当前外部不确定性仍存 、成长板块波动较大的环境下，其稳健现金流与周期景气相结合的特征，有助于增强组合收益的稳定性。
港股通央企红利的股息率更高、估值更低 。恒生港股通中国央企红利指数股息率达5.43%（vs中证红利4.24%） ，PB为0.60 ，PE为7.23，其全收益指数近五年累计收益110% ，相对恒生全收益指数超额收益93% 。中证国企红利指数股息率达4.16% ，PB为0.90，PE为9.26 ，近五年全收益指数累计收益43% ，相对沪深300全收益指数超额收益44%。（数据来源：Wind，截至2026/10/9）
展望后市 ，国内降息周期下的低利率环境 、经济弱复苏的背景均利好红利策略 ，市值管理指挥棒下央国企的分红意愿和能力均较强，港股通央企红利ETF华安（513920）与国企红利ETF华安（561060）配置价值较高 。
港股通央企红利ETF华安（513920）产品简介
港股通央企红利ETF（513920）是全市场首支叠加港股 、央企、红利三重属性的ETF ，也是跟踪恒生港股通中国央企红利指数（HSSCSOY）的规模最大的ETF ，该指数一指囊括港股优质高股息央企 。场外相关产品有：华安恒生港股通中国央企红利ETF联接A（020866）/联接C（020867）。
国企红利ETF（561060）产品简介
国企红利ETF（561060）跟踪中证国企红利指数，该指数从国有企业中选取现金股息率高 、分红比较稳定且有一定规模及流动性的100只股票，反映A股市场中代表性高股息国企整体表现。场外相关产品有：华安中证国有企业红利ETF联接A（020461）/联接C（020462） 。
费率说明：
华安恒生港股通中国央企红利ETF联接A（020866）单笔申购金额 M＜50 万 ，申购费率 0.60%；单笔申购金额 50 万≤M＜100 万 ，申购费率 0.30%；单笔申购金额 M≥100 万，申购费率每笔 1000 元 。赎回 ，持有期限 Y＜7 天 ，赎回费率 1.50%；持有期限 Y≥7 天，赎回费率 0.00%。管理费率 0.50%；托管费率 0.10% 。华安恒生港股通中国央企红利ETF联接C（020867）申购费率 0.00% 。赎回 ，持有期限 Y＜7 天 ，赎回费率 1.50%；持有期限 Y≥7 天，赎回费率 0.00%。管理费率 0.50%；托管费率 0.10%；销售服务费 0.25% 。
华安中证国有企业红利ETF联接A（020461）单笔申购金额 M＜100 万 ，申购费率 0.60%；单笔申购金额 100 万≤M＜500 万 ，申购费率 0.30%；单笔申购金额 M≥500 万，申购费率每笔 1000 元 。赎回 ，持有期限 Y＜7 天 ，赎回费率 1.50%；持有期限 Y≥7 天，赎回费率 0.00%。管理费率 0.50%；托管费率 0.10% 。华安中证国有企业红利ETF联接C（020462）申购费率 0.00% 。赎回，持有期限 Y＜7 天 ，赎回费率 1.50%；持有期限 Y≥7 天 ，赎回费率 0.00%。管理费率 0.50%；托管费率 0.10%；销售服务费 0.25% 。
关于ETF产品申购/赎回费率，投资者在办理现金申购或赎回时 ，销售机构可按照不超过0.5%的标准收取一定的费用/佣金 ，其中包含交易所 、登记结算机构等收取的相关费用 。
风险提示：
以上仅为标的指数当前成份股分布的客观介绍，不构成任何投资建议 ，不作为投资收益的保证。指数公司后续可能对指数编制方案进行调整 ，指数成份股的构成和权重可能会动态变化，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险。
本基金属于股票型基金 ，属于较高风险 、较高预期收益的基金品种 ，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其联接基金主要通过投资目标ETF紧密跟踪标的指数的表现 。本基金预期收益与风险高于货币市场基金 、债券型基金与混合型基金 ，具有与标的指数相似的风险收益特征 。基金管理公司不保证本基金一定盈利 ，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证 。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎 ，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件 。
