高盛集团策略师表示，美国企业亮眼的盈利表现背后 ，是向好的经济前景与人工智能发展热潮
，这意味着市场对于 “盈利泡沫
” 的担忧言过其实。

　　彭博行业研究总结 的数据显示，标普 500 成分股企业今年前两个季度利润均同比大涨约 30% ，跻身史上最佳表现行列 。市场对企业全年盈利预期
，达到 2021 年新冠疫情后反弹以来的比较高 水平
。

　　在人工智能投资热潮下，这样的盈利增速让不少人认为企业处于 “超额盈利” 状态 ，但由本・斯奈德带队的高盛团队表示
，他们预计未来数年企业利润增速会放缓，而非出现彻底崩盘。

　　斯奈德在研报中写道：“市场定价反映出 ，投资者既预期盈利会持续增长
，同时也对当前高盈利水平能否维持抱有合理的审慎态度 。 ”

　　受通胀问题拖累，美股在 8 月创下历史新高之后走势承压；即便分析师不断上调盈利预期 ，标普 500 指数估值依旧有所回落
。彭博行业研究数据显示，市场一致预期 202〖柒〗、 2028 年企业利润仍将保持稳健增长
，增速分别为 19% 与 17%。

　　高盛对明年盈利增速的预测为 11%，相比市场共识略微保守 。该策略团队称 ，即便企业资本开支持续走高
，人工智能带来的业绩提振效应或将在 2027 年开始消退
。斯奈德还提到，半导体相关企业的利润率扩张速度明年大概率也将放缓。

　　斯奈德预计 ，未来一年标普 500 指数将上涨 14%
，触及约 8700 点，上涨动力来源于企业盈利增长 ，而非估值抬升 。斯奈德在年初就属于立场较为乐观的分析师
，他此前准确预判：强劲盈利与人工智能普及，能够抵消油价走高 、加息带来的冲击 ，牛市行情将得以延续
。

　　与此同时
，美银策略师贾里德・伍达德
、迈克尔・哈特尼特等人发出警示：考虑到后续利润增速将会回落，当前投资者的持仓态度依旧过于乐观。美银一份援引 EPFR 全球数据的研报指出 ，美股股票基金单周净流入规模接近 640 亿美元，创下三个月以来比较高  。