坑口港口煤炭费用分化,神华外购煤费用全面下调

〖壹〗
、港口费用下浮
，神华外购煤费用全面下调 港口报价显示，5000卡块煤费用较上期下降5元/吨（740-765元/吨） ，5500卡块煤费用持平（840-860元/吨）
，4500卡块煤费用未提及具体变动但整体承压
。

〖贰〗、价差动态波动 近期市场动态2025年11月中下旬以来，动力煤费用持续下跌超100元/吨：港口：高库存压制下费用仍可能下行坑口：部分煤矿停减产导致供应收缩 ，低价煤销售回暖
，报价有反弹趋势注：以上数据截至2025年11月，具体价差需根据实时煤质 、运输距离及区域市场供需调整。

〖叁〗
、澳煤5500到港：875元/吨与国内港口煤价相比 ，进口煤费用优势不明显
，叠加贸易商发运积极性受限，进口煤对国内市场的冲击作用减弱 。市场情绪与后市展望当前煤炭市场供应收紧、需求结构性分化 ，叠加神华外购价上调和港口库存持续下降
，市场情绪有所提振，上游报价普遍上扬 ，刚需采购成交费用全线上扬
。

煤炭费用汇总:动力煤现货费用下调1-2元;北方港口库存更新

煤炭费用汇总： 动力煤现货费用：近期动力煤现货费用有所下调，具体为下调12元。但需要注意的是
，神华外购市场的多个品种费用出现了上涨，如神优神优神优4品种以及蒙西委托采购的各卡数煤炭费用均上调了15元/吨 。同时 ，黄骅港的部分动力煤品种费用也有不同程度的上涨
。

其中
，澳大利亚成为进口动力煤的主要增量来源，其煤炭热值高 、成本更低 ，推动进口结构优化并拉低整体进口费用。俄罗斯煤炭占比下降
，但澳大利亚煤的替代效应显著，加剧了国内煤炭市场的竞争压力 。

动力煤：港口悲观情绪与贸易商挺价并存 ，报价降幅收窄
，市场进入博弈阶段
。

图：北方港口动力煤费用持续下跌，现货跌破长协价长协煤占比高 ，将为现货托底当前长协煤占市场近80%的份额
，其费用稳定性对市场具有支撑作用。在现货费用跌破长协价后，长协煤的“托底效应”将显现：下游终端用户因现货费用优势可能增加采购 ，推动市场现货询货及成交热度上升 。

同时，进入2026年1月后
，印尼进入传统雨季，煤炭生产和发运受到扰动 ，进口煤到港量有所减少
。截至1月底
，秦皇岛港库存已降至中性偏低水平，虽然港口可售优质煤种偏紧 ，贸易商挺价情绪增强
，但市场流动性阶段性收紧，对费用形成压力。

港口：3月港口动力煤费用震荡下跌 。煤炭保供下国内产量高位 ，港口货源供应良好
，库存偏高，压制市场。

中国神华跌的原因

〖壹〗
、宏观经济环境影响：经济增速放缓、能源政策调整
。

行业竞争态势变化：同行竞争加剧 、替代品竞争。

公司自身经营问题：生产运营问题 。

〖贰〗
、中国神华股价下跌的原因主要包括煤炭费用下跌、营收下滑 、并购不理想
、或增发股份以及主力资金流出等方面
。煤炭费用下跌：当前煤炭行业供需格局发生变化 ，2025年国内煤炭产量预计达48亿吨
，进口煤维持5亿吨高位，而需求端火电增速仅8% ，煤炭费用中枢有下移趋势。

〖叁〗、中国神华股价下跌可能由多种因素导致：宏观经济环境 经济增速放缓：当宏观经济增长乏力时，能源需求可能会相应减少 。中国神华作为煤炭等能源产品的重要供应商
，其产品的市场需求会受到影响
。例如，工业生产活动放缓 ，制造业 、建筑业等行业对煤炭的消费量下降
，从而导致公司业绩预期下滑，引发股价下跌。