“点赞破万，出席一人 。”这是承誉资本CEO潘志强在一次邀请客户同赴非洲调研时的自我调侃 ，也是承誉资本投资理念的写照
。

　　2013年
，在高盛香港有限公司任职多年的潘志强决定走一条“没那么热闹的路
”——成立承誉资本，通过私募债权、私募股权与全球股票等投资品种 ，布局长期价值。不过
，与一些投资管理机构追逐热点不同，潘志强更愿意走进“被忽视的市场” 。

　　他对上海证券报记者坦言 ，承誉资本创立之初，就希望以独立判断发掘出被忽视的价值和初现端倪的产业趋势
，因此，公司不断克服对陌生市场的偏见 ，提前辨识具备长期价值的企业与赛道
。

　　到少有人去的地方看看

　　“人多的地方少去”
，是潘志强在市场中觅得“投资先机 ”的首要准则。在他看来，投资者的关注度与当地的商业需求并不总是同步 ，一些“冷门”市场中不乏庞大的消费群体
，更有不少优质企业在其中扎实经营 。

　　“我们的任务就是把这类机会找出来。
”潘志强坦言，要找出这类机会 ，最难的不是做投资分析
，而是从心态上克服对陌生市场的偏见
。

　　在潘志强看来，大多数投资者容易用熟悉的经验判断陌生市场 ，而如果仅凭原有印象作出判断
，就可能在调研开始前便把机会排除在外。对于潘志强来说，面对与原有认知不符的信息 ，要仔细求证，更要“眼见为实”
，在事实得到充分印证后，重新审视最初心中的“成见 ” 。

　　潘志强回忆道 ，在2017年研究传音控股时
，他也曾疑惑：一家此前不为市场熟知的手机企业，何以在非洲拥有如此大的销售规模？带着疑问 ，团队开始沿产业链核实信息
，与包括芯片供应商在内的上下游企业交流，令人生疑的销售数字有了来自产业链的佐证
。

　　不过 ，即使真实数据摆在面前
，“偏见
”却未必随之消失。一家共同参与调研的家族办公室在核实数字后依然否决了投资方案，理由是“没有必要投资非洲” 。而在作出否决决定的人中 ，并没有人真正调研过非洲市场
。

　　与之不同的是
，潘志强与团队多次远赴非洲开展实地尽调，最终破除了成见 ，决定投资传音控股，这也由此成为承誉资本投资案例中浓墨重彩的一笔。

　　如今
，非洲 、拉美等地频频出现在潘志强的出差行程中，长途飞行与辗转走访成为了他的日常 。潘志强认为：“到少有人去的地方看看 ，才能更早了解当地企业的经营
，发现尚未被充分认识的价值
。 ”

　　以实业家思维判断投资价值

　　如果说，摒弃偏见是潘志强投资之“道
” ，那么实业家思维便是其投资之术。

　　“你卖什么东西？你卖给谁？你怎么卖？你怎么赚钱？”在潘志强看来
，挖掘长期价值需要站在经营者的角度，弄清一家企业如何运转 ，利润从何而来
，变化发生时能否应对 。

　　谈及此，潘志强向记者讲了一个故事
。他坦言 ，早年投资零售企业时
，自己曾细致测算人口覆盖和渠道扩张空间，却低估了电商对行业规则的重塑。“此后 ，我们团队特别喜欢危机意识很强的企业家 。企业家能否持续思考下一步，应对经营环境的变化
，是判断企业长期价值的重要因素。 ”他说
。

　　以实业家思维寻找到优质企业后，潘志强还会进一步关注企业构建生态的能力 ，寻找现有业务之外的成长空间。

　　潘志强介绍
，在研究传音控股时，承誉资本注意到 ，新兴市场仍有大量功能手机用户
，而其他市场已在移动互联网普及过程中催生了支付
、音乐、社交等领域的平台企业 。

　　“有没有办法从源头再复制一次？
”潘志强认为，随着用户转向智能手机 ，类似的服务需求也有望在这些市场逐步释放
。于是
，承誉资本沿着传音控股的生态投资了数字支付平台PalmPay。传音控股在当地积累的手机销售渠道和预装服务入口，为PalmPay早期拓展业务提供了支持 ，也让承誉资本看到了既有用户和渠道支撑新业务发展的潜力 。

　　“生态是我们判断长期投资价值的关键
。我们关注的是企业已有的用户和渠道优势
，能否支撑新的产品和服务在当地扎根并持续成长。”潘志强说 。

　　出海要从“卖产品 ”走向“做生态
”

　　谈及下面 关注的前瞻性机会，潘志强表示 ，公司会持续观察中国企业在海外拓展业务的路径，把握中国企业出海从“卖产品”走向“做生态 ”过程中的机遇
。

　　潘志强分析称
，中国企业出海分为三个阶段：一是依靠制造优势把产品卖出去；二是在海外建立运营体系；三是通过本地团队与合作伙伴共同构建商业生态，产品进入海外市场后 ，围绕其使用和运营产生的配套服务需求
，蕴藏投资机会。

　　未来，中国企业出海的潜力 ，也将在“做生态”的过程中进一步释放 。随着产品销售带动配套业务发展
，企业之间的合作会更加紧密，投资机会将从出口企业本身 ，延伸至为其提供渠道 、服务和产业配套的更多企业
。

　　对于细分方向
，潘志强表示，较为关注AI应用方面的投资机会。

　　“我最近就体验到一项AI租车服务 。它用AI解决了人工检查耗时费力的问题 ，也串联起包括租车公司
、检测公司、物流车队等在内的整个配套生态
，这也成为我们的投资项目之一。
”潘志强表示，能够真正融合配套环节并解决实体经营痛点的AI应用 ，是未来重点看好的方向
。

（文章来源：上海证券报）