本周A股行情：『1』 本周（10月19日-10月23日） ，A股市场震荡调整。全A指数跌0.58% 。创业板指跌3.18%
，北证50 、中证1000逆势收涨
。『2』 从风格来看，本周小盘风格相对占优 ，中证1000（+0.79%）表现好于沪深300（-1.57%）；五大风格指数中
，稳定
、金融风格回调幅度居前，消费、成长风格跌幅相对较窄。『3』 从行业来看 ，本周一级行业多数回调 。计算机 、机械设备
、汽车涨幅靠前
，综合、煤炭 、房地产跌幅靠前
。

　　本周资金流向：『1』 A股市场交投活跃度小幅回落。本周日均成交额为15754亿元，较上周下降7.51亿元；日均换手率为1.3292% ，较上周下降0.06个百分点 。『2』 截至周四，两融余额下降331.67亿元
，其中，融资余额下降327.94亿元
。『3』 10月15日至10月21日期间 ，全球基金对A股净流量80.82亿美元（前值40.98亿美元）
，净流入呈现加速态势。其中，海外基金净流量-1.75亿美元（前值-0.70亿美元） 。

　　本周估值变动：全A指数PE(TTM)估值较上周下降1.24%至19.73倍 ，处于2010年以来65.15%分位数；PB(LF)估值下跌0.63%至1.70倍
，处于2010年以来35.94%分位数。全A股债利差为3.4276%，位于3年滚动均值（3.2584%）+0.29倍标准差附近 ，处于2010年以来74.05%分位数水平
。

　　A股市场投资展望：本周市场依然受到情绪偏弱影响
，融资余额延续下降，但宽基ETF逆势净流入并在尾盘多次脉冲式放量 ，托底和承接特征显著。短期来看
，指数恐慌性大跌空间受限，关注前期超跌后的反弹机会 ，考虑到近期外部变量扰动较多，指数震荡反复
、板块结构轮动、以时间换空间的特征预计持续 。外部约束呈现世界 油价冲高 、美债利率边际回落与欧洲主权风险上行、AI风险偏好再定价的复杂格局
。美国中期选举临近
，政治不确定性或短期提升全球权益市场的风险溢价。内部来看，下周A股进入三季报密集披露窗口 ，重点关注K型上沿板块的业绩验证与修复机会
，其中，科技成长从“叙事 ”切换到“兑现
” ，具备盈利支撑的企业有望走出结构性修复行情 。政策面
，2026金融街论坛年会上，监管层强调“全力维护资本市场安全稳定” ，释放呵护市场平稳运行的明确信号；另一方面
，财政端专项债资金投放与“六张网 ”建设推进
、以及“人工智能+
”行动的顶层部署，为盈利与订单的中期传导提供政策支撑
。下周重点关注：『1』 A股上市公司三季报在下周集中披露 ，关注业绩层面验证与催化；『2』 下周将迎来全球央行周
，美联储在北京时间29日凌晨公布决议，关注同日发布的9月PCE与三季度GDP数据 ，欧洲央行、日本央行利率决议也将于29日 、30日陆续公布；『3』 产业层面，SK海力士
、微软、Alphabet等将于下周披露财报
，CPE2026世界 算电展 、卫星应用大会
、苹果新品发布会等将举行。

　　配置机会：关注“杠铃”策略的三大方向 。一端是科技成长板块超跌修复机会，关注半导体、光通信 、服务器等方向 ，同时半导体先进制程
、高端设备等自主可控逻辑依然存在
，流动性视角下创新药仍可关注；另一端是红利底仓，布局金融、公用事业 、煤炭等板块；此外 ，政策持续推动重大项目加速落地和实物工作量形成
，关注电网
、储能/电力配套、建材 、工程机械等环节
。

　　风险提示

　　外部不确定性风险；政策不及预期风险；市场情绪不稳定及流动性持续调整风险。

（文章来源：银河证券）