亚洲股市技术面极度超卖！

　　瑞银近日研报指出
，亚洲股市技术面已进入极度超卖区间，欧洲部分市场则局部超买 ，建议投资者将策略重心从防御转向逢低吸纳；该机构还指出，半导体相对软件更具配置价值 。

　　花旗也在近期表示，市场情绪接近或已达到极度悲观水平 ，尽管如此
，中国互联网板块的估值仍具有吸引力
。

　　瑞银：亚洲股市极度超卖

　　瑞银在10月22日发布的一份研报中称 ，亚洲股市技术面已进入极度超卖区间
，欧洲部分市场则局部超买，建议投资者将策略重心从防御转向逢低吸纳。

　　瑞银称 ，周四亚太股市明显疲软
，恒生科技指数近来 较200日均线低23%，RSI为27；沪深300指数RSI录得23.9 ，与历史低位持平
，同时测试周线级别200日均线支撑 。（RSI为相对强弱指数，通常高于70为超买 ，低于30为超卖）；韩国KOSPI指数同样大跌。瑞银认为，结合盘后财报与地缘政治信息
，此番跌幅与基本面并不相称
。

　　该研报称，“过去两三天防御性仓位与激进做空策略均已获利 ，但多项费用 走势与仓位指标显示相关交易已过度拥挤
，继续维持彻底看跌与防御立场已不合时宜。”

　　欧洲市场则呈现另一番景象 。瑞银数据显示，瑞士SMI指数约40%成份股 、德国DAX指数约25%成份股（主要由保险股与SAP相关敞口推动）RSI已突破70 ，进入技术性超买区间
。

　　瑞银同时提示
，市场仍受跨资产因素主导。高企的油价
、扩大的法国国债（OAT）与德国国债（Bund）利差以及走高的主权收益率，都促成了近期的避险环境 ，尽管在避险资金流入的推动下
，收益率近来 有所回落 。

　　对于美股，瑞银称 ，美股空头账簿规模在绝对水平和相对历年同期水平上均明显抬升
。从资金流向看
，美股多头持续加速减仓，同时出现小幅加空（以对冲为主）；欧洲市场则呈现防御性资金净流入。

　　在科技板块内部 ，瑞银认为半导体相对软件存在更具吸引力的结构性机会 。报告指出，半导体及半导体设备板块总仓位压缩已明显加速
，超大规模云计算（Hyperscaler）板块也开始出现去杠杆迹象，半导体与软件之间的相对价值关系已接近极端水平
。瑞银建议 ，可考虑做空超大规模云计算、回补半导体多头
，或以比例对冲方式构建二者的相对价值策略。

　　瑞银称，考虑到当前情绪 、仓位状况以及已被市场消化的宏观逆风 ，“继续维持彻底看跌和防御立场已越来越不合时宜 ”
，当前风险回报比正向逢低买入倾斜，而非追空强势 。不过他同时警告 ，宏观风险和相关性风险尚未完全消退
，市场也未出现经典的全面恐慌性抛售，这意味着近来 还不宜全面转入“Risk-on（风险偏好）
”模式
。

　　花旗：中国互联网板块估值仍具吸引力

　　花旗表示 ，中国股票近期的抛售潮表明市场情绪接近或已达到极度悲观水平。尽管如此
，中国互联网板块的估值仍具有吸引力，重申腾讯、阿里巴巴
、美团、拼多多和满帮集团为首选股票 。

　　花旗报告指出 ，股票被抛售的原因包括宏观逆风 、资金流向
、对人工智能变现周期的担忧，以及可能的第三季度盈利疲弱等。中国大型互联网公司大幅增加资本开支的承诺
，导致市场下调这些公司的盈利预测，并加剧整个行业的悲观情绪
。

　　不过 ，花旗认为即使计入10%—30%潜在的进一步盈利下调
，中国互联网行业估值仍具有吸引力。凭借核心业务盈利的韧性和健康的资产负债表，认为中国互联网龙头企业能够应对近期市场波动 ，并在不断演进的超级智能周期中把握长期价值 。

（文章来源：券商中国）