再涨4000!沪镍持续发力节后三连涨

〖壹〗
、今日沪镍主力合约上涨4020元/吨至225410元/吨
，涨幅82%，实现节后三连涨；不锈钢期货则震荡运行 ，收盘上涨10元/吨至17370元/吨
。沪镍上涨的核心驱动因素菲律宾镍矿出口政策调整预期菲律宾作为全球第二大镍供应国
，正考虑效仿印尼对镍矿石出口征税，推动国内金属镍加工行业发展。

〖贰〗、沪镍“三连板
”指隔夜沪镍主力合约连续三个交易日触及涨停板（单日涨幅17%） ，且早盘开盘维持封板状态
，主要受世界伦镍费用极端波动及市场逼空情绪影响 。具体原因分析伦镍极端行情的传导效应 LME镍价在3月7-8日出现爆炸式上涨，盘中一度突破10万美元/吨 ，两日累计涨幅超260%
。

〖叁〗 、沪镍三连板涨停主要源于世界镍价史诗级暴涨引发的多头逼空行情
，青山控股因持有大量空单面临巨额浮亏，但伦敦金属交易所取消3月8日交易使危机暂时化解。

〖肆〗
、沪镍期货市场概况 沪镍期货在近期出现了连续的涨停行情 ，特别是在3月8日
，沪镍期货再度一字涨停，成为市场中的明星品种 。这种疯狂的行情背后 ，是多头资金的强势拉升和空头资金的无奈平仓
。世界镍价暴涨 在伦敦金属交易所（LME）市场上，镍价也出现了暴涨。

〖伍〗、沪镍期货费用动态根据上海期货交易所数据
，2025年12月31日15时31分，沪镍主连（NI）最新价为132850元/吨 ，较前一交易日上涨44%
，日内比较高价达135570元/吨，最低价为129800元/吨 。

菲律宾雨季临近,镍矿
、镍铁仍然会有支撑?

〖壹〗、以及钢厂采购价高位运行 ，共同支撑镍矿及镍铁费用维持强势
。短期内
，市场对后市仍持乐观态度，费用易涨难跌。

〖贰〗 、短期：当前至菲律宾雨季结束前近来菲律宾雨季尚未完全结束 ，进口镍矿补库难以填补印尼的供给缺口
，镍矿费用上涨会逐步传导至镍铁
、电解镍环节，形成成本支撑 。不过当前全球镍库存仍处于高位 ，叠加宏观环境存在不确定性
，短期镍价很难出现单边大涨，整体以宽幅震荡为主
。

〖叁〗、资源储量支撑转型菲律宾是全球镍储量最丰富的国家之一 ，A级镍资源储量约5亿吨。

〖肆〗 、供应扰动 - 印尼IMIP园区山体滑坡导致15万镍金属吨产能短期中断 。 - 菲律宾雨季影响矿山开采，镍矿报价上涨10%-15%（截至2024年3月）。 成本支撑 镍铁冶炼现金成本升至13万元/吨
，印尼湿法冶炼中间品成本同步上移
。

菲利滨台风对期货镍的影响

短期费用剧烈波动：台风“海鸥”直接冲击菲律宾镍矿生产核心区域，卡拉加和巴拉望岛的12座大型镍矿全部停产 ，日均矿石发运量从15万吨骤降至不足2万吨。

025年11月菲律宾台风对期货镍的影响主要是短期供应扰动
，镍价整体持续在区间震荡，核心原因是供应端扰动无法抗衡需求疲软 。供应端扰动 菲律宾主产区受台风“海鸥 ”和雨季影响 ，棉兰岛等矿区开采
、发运延迟
，镍矿供给边际收紧，矿价维持高位（印尼镍矿借鉴价虽有小幅下跌但仍在15000美元/干公吨以上）
。

025年11月菲律宾台风对期货镍产生影响 ，主要是短期供应扰动
，镍价整体在区间震荡，原因是供应端扰动抵不过需求疲软。供应端有扰动 ，能短期支撑矿价但传导有限 。

025年11月菲律宾台风对期货镍的影响主要体现为短期供应扰动
，镍价整体延续区间震荡态势，核心逻辑是供应端扰动难以抵御需求疲软
。

伦镍突破13000美元,沪镍后市仍有望再度突破新高

〖壹〗、周线底部形成：伦镍突破13000美元关键阻力位 ，技术上确认底部形态，后市目标指向14000美元。沪镍联动效应：受伦镍带动
，沪镍跳空高开至102000元/吨，周线MACD指标形成金叉 ，显示多头动能增强 。操作建议 多单持有：前期93000元/吨附近多单可继续持有
，目标看至102000元/吨上方
。

〖贰〗 、而2021年上半年已经短缺4万吨，缺口扩大。

〖叁〗、不过 ，在伦敦金属交易所（LME）调整规则和加强监管调控之后
，伦镍费用相应地大幅回调，期间国内沪镍期货基本保持平稳震荡走势 ，商品市场内外盘倒挂程度不断收窄
，沪伦比也逐渐向正常区间回归，3月23日我国镍进口再度转向盈利 ，预计进口窗口的再次打开将有利于后续镍进口量的回升 。

〖肆〗
、月8日再度发力
，伦镍一度升破100000美元/吨关口，日内涨幅一度达到110%
。受世界市场提振 ，国内沪镍（267700， 38890.00
， 100%）期货跟涨，3月7日夜盘交易时段涨停直至3月8日收盘 ，收报228810元/吨
，8日夜盘开盘继续封于涨停板。

镍金属什么时候会迎来涨价周期

〖壹〗、镍价上涨预期无法精准预判，需结合不同周期阶段和宏观环境综合判断 短期（2024年4月）：当前镍矿配额偏紧 、发放缓慢 ，叠加4月中下旬印尼冶炼厂硫磺库存即将耗尽
，MHP（镍中间品）受原料供应扰动，会为镍价提供成本支撑 ，推动镍价偏强运行 。

〖贰〗
、供应扰动 - 印尼IMIP园区山体滑坡导致15万镍金属吨产能短期中断。 - 菲律宾雨季影响矿山开采
，镍矿报价上涨10%-15%（截至2024年3月）
。 成本支撑 镍铁冶炼现金成本升至13万元/吨，印尼湿法冶炼中间品成本同步上移。

〖叁〗、中长期（2027年及以后）：多重因素推动长期涨价2027年固态电池量产将带动三元电池对镍的需求提升 ，加上机器人等新兴领域的镍需求增长
，会进一步强化镍的需求端支撑 。

再提禁矿征税,菲律宾镍产业能否实现转型

菲律宾镍产业在禁矿征税政策推动下具备转型潜力，但面临资源品位下降 、电力成本高昂
、政策落地不确定性等挑战 ，能否成功转型取决于外资引入、技术适配及政策支持力度
。政策驱动与资源基础：转型的底层逻辑政策导向明确菲律宾贸易和工业部（DTI）提出对原镍出口征税或禁止出口，旨在复制印尼通过下游加工提升附加值的成功模式。

旨在通过限制原材料出口吸引外国企业投资本地镍加工产业
，推动本国从资源出口国向工业制造国转型 。

产业链配套完善：已形成完整镍产业体系，2020年以来伴随动力电池需求爆发 ，镍中间品产能快速提升
，成为全球电池材料核心生产国
。 开采冶炼成本低：国内煤炭资源丰富，电力成本低廉 ，有效降低了镍矿开采与冶炼的整体成本。

导致的后果 一方面
，“禁矿
”将直接导致库存下降，另一方面国内市场银无法获得充足的镍矿原料 ，导致产能下降 。在红土镍矿到镍铁和不锈钢整条产业链中
，原料+能源+摊销折旧是最大的成本支出
。而由于禁止矿产出口，导致中国（需求方）和印尼 、菲律宾（供应方）的红土镍矿市场成为两个割裂市场 ，供应方的红土镍矿供给相对富裕
，而国内的矿产资源稀缺。

产业链完善且升级快速：已形成较为完整的镍产业体系，随着动力电池对镍的需求激增 ，镍中间品产能快速提升，成为全球电池材料主要生产国之一 。 生产成本较低：国内煤炭资源丰富
，电力成本低廉，有效降低了镍矿开采和冶炼的综合成本
。

矿业资源互补菲律宾镍矿储量丰富 ，而中国镍矿资源稀缺
，镍作为不锈钢生产的关键原材料，贸易需求旺盛。中菲可通过矿产开采合作
、技术共享等方式实现资源互补 。例如 ，中国投资者可参与菲律宾镍矿开发
，同时引入环保开采技术，提升资源利用效率 ，满足中国制造业需求
，并推动菲律宾矿业产业升级。