法国股市相对欧洲其他市场的跑输幅度创下2010年以来新高
。投资者要求法股大幅折价，以此反映该国公共财政承压 ，以及即将到来的总统选举带来的风险。

　　自8月初以来 ，法国基准CAC40指数持续下挫 。此前市场担忧法国债务可持续性
，法国国债遭到猛烈抛售，这股抛压进而蔓延至其他资产
。2026年至今 ，法国股市下跌3%
，而泛欧斯托克600指数上涨超7%。

　　法国股市本身高配奢侈品、汽车制造等陷入困境的板块，本就承压 ，本轮抛售冲击尤为严重 。

　　法国资产管理公司凯万克（Carmignac）投资委员会成员凯文・托泽表示：“过去法国股票估值相比欧洲其他市场存在溢价
，但如今局面已经明显逆转
。”他指出，2024年法国提前议会选举 ，是法国股市全面走弱的开端，今年夏季之后
，跑输态势进一步加剧。

　　投资者认为，法国股市短期内很难收复失地 。

　　巴克莱欧洲股票策略主管埃马纽埃尔・科称：“未来几周 ，很难看到资金主动买入法国股票
。 ”他表示
，法国预算谈判仍在进行，加之明年4月总统大选 ，市场难以获得清晰预期与稳定环境。

　　本轮由银行股领跌的抛售
，给本就脆弱的市场增添额外压力 。

　　今年上半年，法国银行业曾跟随欧洲银行板块整体上涨
。但债市抛售终结了这一上涨势头 ，近几周
，债市恐慌已经扩散至整个欧元区市场。

　　法国银行大量持有本国政府债券，投资者担心债市暴跌会拖累经济增长 ，进而恶化银行信贷资产质量 。自8月初以来
，法国兴业银行股价下跌超20%，法国巴黎银行下跌19%；同期欧元兑英镑 、美元汇率跌至2025年年中以来低位。

　　凯万克的托泽称：“买入法国银行股需要极大勇气
。我觉得市场里不会有太多敢于抄底的人。
”

　　奢侈品板块是法国大盘权重比较高 的板块之一 ，今年持续低迷 。高端商品需求多年下行，压制企业盈利
。奢侈品巨头LVMH
、爱马仕、开云今年跌幅均超过25%。

　　与此同时
，法国大型车企如斯特兰蒂斯 、雷诺两面承压：一方面面临特朗普额外征收贸易税，另一方面遭遇来自中国车企的激烈竞争 。2026年斯特兰蒂斯股价下跌近60% ，雷诺下跌25%
。

　　法国大盘股集中在工业
、银行、奢侈品领域
，在今年全球表现比较好 的能源与科技板块配置偏低。少数高配板块走出独立行情：芯片厂商意法半导体今年上涨94%，道达尔能源上涨44% 。

　　法国股市走弱 ，与欧洲其他市场韧性形成鲜明对比
。英国 、德国
、意大利、西班牙股市今年全部上涨
，其中意大利 、西班牙涨幅超11%。

　　法国国债深度抛售，推动10年期国债收益率逼近5% ，创下近25年新高 。市场担忧法国债务可持续性
，法国公共债务规模几乎相当于GDP的120%
。

　　部分大型投资者警告，财政前景可能进一步恶化：政客们一边围绕政府预算草案中540亿欧元的财政节约方案争论不休 ，一边为备战4月总统大选讨好选民。

　　忠利资产管理研究主管文森特・沙涅谈及法国股票与信贷市场疲软时表示：“收益率上行对经济的潜在影响引发担忧 。市场信心低迷
，大选前都难以修复。”

　　也有观点认为，大跌后的股票会迎来买盘
。摩根士丹利欧洲股票策略主管玛丽娜・扎沃洛克表示 ，债市走弱之后，法国股市本轮下跌属于情绪驱动型行情。

　　“后续要看盈利基本面是否恶化
，但近来 我们看到的相关信号有限 。通常这种时候适合逢低买入
。 ”扎沃洛克说。

　　但另一些人警告，如果经济困境加深 ，股市可能再度下探 。高盛分析师在本月研报中称
，法国专属风险溢价，可以解释近年来法国股市相对欧洲其他市场约一半的跑输幅度
。

　　研报提到：“如今法国几乎所有行业估值都低于欧洲同业 ，相比美国同行折价幅度更大。
”报告警示
，如果政治不确定性持续
、国内经济走弱，或者欧元承压加剧 ，对本土业务敞口大的股票将遭受进一步冲击 。