2026年10月 ，首批北交所3个月持有期主题基金集中开售
，为市场持续性引入增量资金 。数据显示，北证市场的资金结构正发生变化 ，开市至今
，机构交易占比从初期9%稳步攀升至24%，超3000只公募基金参与交易
。

　　多位北交所市场专家表示 ，北证市场投资者机构化不是简单的机构占比数字提升，而是资金结构 、估值逻辑
、定价权的系统性重塑。机构资金入场节奏、解禁减持的冲击程度 、长线资金承接能力三者之间的博弈
，将决定北证市场下一阶段的运行底色 。

　　机构资金扩容

　　10月12日，北交所3个月持有期公募基金迎来集中发行 ，汇添富
、南方、嘉实旗下产品同步开售
。早在9月
，首只该品类产品易方达北交所优选3个月持有期混合率先开售，最终认购资金突破募集上限 、触发超售配售。富国北交所精选也于10月8日启动募集 。相较于过往定期开放的北交所基金 ，3个月短持有期设计大幅放宽了资金流动性约束。批量上新的产品矩阵
，既为投资者开辟布局专精特新企业的便捷通道，也将持续为北证市场输送中长期增量资金
。

　　北证市场投资的机构化进程正在加速。日前 ，证监会办公厅副主任王利在2026金融街论坛年会新闻发布会上表示
，北交所现有合格投资者近1170万户，较开市时增加两倍 ，超过3000只公募基金配置北交所股票
，机构投资者交易占比由开市时的9%提升至近来 的24% 。今年以来日均成交额超过200亿元，较开市初期有大幅增长 ，市场估值和流动性水平持续改善
。近来 ，北交所主题基金、北证50指数基金共有58只
，存续基金规模超过160亿元，吸引长期资金入市的产品体系日益完善。

　　开源证券数据显示 ，2026年二季度配置北交所公司的公募基金家数同比出现高增长 。北证市场持续高质量发展
，对机构投资者的吸引力逐步提升
。2025年末，重仓北交所股票的公募基金为40家 ，同比增长42.86%；2026年一季度增至46家
，比2025年末增长15%，2026年二季度进一步增长至53家 ，比一季度增长15.22%。

　　与此同时
，北证50指数产品正获得更多头部公募机构布局 。华源证券北交所首席分析师赵昊表示，近来 有3只产品处于申报受理阶段 ，2只产品已收到审查决定
。

　　赵昊表示
，被动端与主动端扩容形成共振，当前北证市场已逐步构建起“场外指数—指数增强—3个月持有期主动—两年定开 ”的多层次产品矩阵。据判断 ，本轮持续松绑可能是对北证50ETF落地前承接容量的压力测试，或为后续北证50ETF的推出筑牢产品供给与资金承接基础 。

　　VC
、PE解禁减持压制板块估值

　　与机构资金加速入场形成对照的是
，北交所正面临VC、PE股东集中减持的压力
。受此影响，北证50自2025年底以来持续受压 ，今年以来北交所个股也跌多涨少。

　　开源证券研报显示
，伴随市场指数上行，2025年北证市场减持规模创出高峰 。截至2025年12月30日 ，2025年北交所公司重要股东减持共计288次 、增持11次。2025年下半年尤为密集
，其间共85家公司有重要股东减持，约占北交所公司总数的29.62%
。从结构看 ，消费与服务行业减持公司数量占比比较高 
，达到34.69%；TMT占比次之，为31.37%；化工新材料行业占比最少 ，为24.44%。

　　西南证券的数据则显示
，限售股解禁高峰持续，2026年二季度北交所公司限售股解禁规模达109.9亿元 ，其中首发原股东限售股解禁占比36%，解禁后股东减持意愿提升
，对市场形成明显抛压 。

　　开源证券测算，2026年11月北证市场将迎来新一轮解禁高峰 ，预计单月新增流通市值171.34亿元
，涉及丹娜生物
、大鹏工业、并行科技在内的10家公司
。

　　开源证券北交所研究中心总经理诸海滨认为，解禁对股价的影响多提前反应 ，且影响程度与解禁规模强相关
，投资者需关注大市值公司的解禁压力。

　　在西南证券看来，2025年底以来市场调整 ，主要原因是2025年的上涨行情积累了丰厚的获利盘
，市场情绪转向 、前期获利资金集中了结 。

　　子沐研究创始人刘子沐认为，近来 北证市场面临机构扩容 ，3个月持有期基金预计带来百亿增量资金
，另一方面北证市场解禁市值也超过百亿，二者在规模上形成对冲 ，但交易层面会出现错配
。“机构定价与散户定价逻辑不同，更看中贴现率
、自由现金流、股息率等指标
，这可能改变市场资金流向和风格。但是机构的主导是循序渐进的，两类资金的博弈能否促使北证市场企稳 ，这是本轮变革的核心
，也是投资者的期盼 。
”

　　在刘子沐看来，解禁不等于减持 ，也不等于全额抛售
，“受账面盈利兑现与流动性焦虑影响，PE 、VC减持概率确实较大
。不过 ，市场会提前反映这种预期
，更多为阶段性的估值扰动”。

　　机构化进入第二阶段

　　在机构资金扩容与解禁减持压力的双重作用下，北证市场场内资金呈现博弈格局 。社保基金
、国资专户成为长线资金代表 ，一些地方国有资本运营平台、国资背景资管计划 、国有产业基金也已经通过定增
、战略配售、二级市场持仓等方式参与北证市场投资
，正在形成市场稳定缓冲力量
。

　　以社保基金为例，近年持续加大对北证市场优质企业的布局力度 ，投资形式不断丰富。在南方乳业9月28日网上申购环节，全国社保基金四一八组合 、社保基金17052组合现身战略配售名单
，合计拟认购约278.88万股，认购金额约3963万元 ，限售期6个月
，这是社保基金首次以战略投资者身份“锁仓 ”北交所新股 。

　　社保基金近年持续挖掘北交所具备核心竞争力的标的。自2025年末起，全国社保基金一一零组合已连续三个季度持仓锦波生物 ，还曾经布局众诚科技、贝特瑞
、民士达、广信科技等多家北交所公司
。值得一提的是
，2026年4月中科仪重启网下询价发行，共有14个社保基金组合参与报价 ，成为该次询价的重要力量
，机构投资者也成为项目主流报价主体，报价占比达75.72%。

　　北交所市场资深专家 、华兴会计师事务所副总裁朱为绎表示 ，从市场生态角度看
，社保基金的定价参与为其他投资者提供了估值锚 。

　　不过，刘子沐认为 ，社保基金
、国资专户等长线资金无法完全对冲市场压力，“换句话讲
，北证市场投资的机构化是机构与市场的风格不断匹配的过程
”
。

　　刘子沐认为，近来 机构资金占比从9%提升到24% ，这一比例已经不低了
，北证市场继续机构化，要解决流动性焦虑问题。他提醒 ，北证市场投资机构化已经进入第二阶段
，机构要兼具压舱石和做市商的功能，“考验机构的定价能力和交易能力” 。

（文章来源：证券时报）