债券交易商大举押注美联储即将进一步加息，即便市场预期就业增长放缓 ，也难以显著改变政策前景 。

　　彭博调查的经济学家预计，美国劳工部周五发布的就业报告将显示
，9月新增非农就业约9万人，低于上月的16.2万人。

　　但该新增水平基本持平于今年月度均值 ，表明劳动力市场依旧韧性十足
，给美联储继续收紧货币政策留出空间
。美联储当前核心目标是压低通胀，过去五年通胀持续高于目标水平。

　　普信集团投资级主管 、投资组合经理史蒂夫·布思称：“美债要上涨 ，新增就业需接近零甚至负增长
，而且薪资数据必须大幅不及预期 。 ”“当前环境下，就业市场要触发债市上涨 ，门槛其实相当高
。”

　　周四美国债市抛售有所缓解。欧洲债务负担加剧引发担忧
，投资者涌入美债寻求避险；同时两名美联储官员——米歇尔·鲍曼与菲利普·杰斐逊表示，政策制定者应多观察一段时间 ，再决定是否需要继续加息 。受此影响
，两年期美债收益率下行约10个基点，跌破4.8% ，10年期美债收益率也从24年高点回落
。

　　但分析师表示，本次反弹并非源于美国经济前景改变
，或是推高收益率的压力有所缓解。油价维持在每桶100美元附近，结束对伊战争暂无明显进展 。联邦政府高额赤字支出叠加人工智能热潮 ，持续为经济扩张提供动力
。今年通胀已经跃升至3%以上。

　　期货交易商小幅下调加息押注规模
，预计下次加息要等到12月会议，但仍预期到明年7月前至少会有三次25个基点的加息 。

　　不过 ，此前债市的大幅抛售
，令市场走势变得难以预判
。

　　周三美国通胀数据略低于预期时，美债曾短暂走高 ，但涨幅很快回吐
，收益率再度向数十年新高攀升。分析师称，当前市场头寸高度押注利率上行 ，若就业数据大幅不及预期
，投资者平仓部分押注，有可能延续周四的涨势 。

　　蒙特利尔银行资本市场美国利率策略主管伊恩·林根表示：“如果数据被市场解读为劳动力市场提前承压的信号 ，债市的上涨幅度，会远大于数据符合预期或略强时的下跌幅度。
”

　　但市场对抛售潮已经见顶的信心不足
。联博基金固定收益策略师兼投资组合经理卡伦·曼纳称
，自美联储9月16日加息会议后，她的看空情绪有所减弱 ，但仍不确信收益率已经见顶。

　　曼纳表示：“利率大幅上行的核心逻辑已经在很大程度上兑现
，但收益率仍有继续走高的可能 。”