来源：金石杂谈

　　9月28日 ，港股新股风险越来越大了。上半年A股很少破发
，截至9月7日，破发率只有22%；但是到了下半年 ，新股行情直接变天了
，尤其9月，近来 上市7只 ，5只破发
，且麦科田单日暴跌43%，破发率高达71% 。

　　就在今日
，港股4只新股暗盘，3只破发
。其中 ，知名PCB龙头景旺电子折让愈30%依然破发；兼具CPO 、半导体封测的高端装备厂商罗博特科同样破发。

　　最惨的要数彤程新材 ，辉立暗盘大跌16.77%
，富途暗盘则大跌17.86% 。更为离谱的是，彤程新材暗盘盘初一度在0.985港元成交2700股 ，公司股价一度闪崩98%
，引发全网关注
。对此，有人解读为乌龙指。

　　但即便是乌龙指
，彤程新材本身的问题却不容忽视 。1）认购热度极低，公开发售认购只有3.39倍 ，国配认购也只有2.75倍，这和此前动辄几千倍的新股认购简直天上地下
。

　　2）没有绿鞋机制
，公司并无超额配股权，预期不会有任何包销商进行稳定费用 活动。一般来说 ，在港股没有基石或者没有绿鞋
，破发是常态，是否大跌则看重公司质地 。

　　3）最危险的则是彤程新材的打新大户乙头（大号散户）
，乙组中签率超50%，合计有1.5亿的货 ，乙头认购20万股至少获配11.35万股
，融资10倍，成本大约89万。

　　也就是说
，成本89万打新的股民，本是为了中签 ，谁知直接给派了500万货
。所以500*0.18=90万，上市首日只需要跌18%
，乙头就面临爆仓（有些券商暗盘不平仓，比如富途 ，富途中签乙组的周二要危险了）。

　　由于中签率一致
，其他乙组中签者同样面临18%斩仓线，乙组合计货源高达1.5亿元资金 。一旦跌破18% ，这部分乙组大户可能就是周二上市的砸盘元凶
，因为要面临爆仓
。（金石注：部分券商暗盘没有保护机制，在大跌期间乙组可能已经有账户爆仓）

　　彤程新材是中国一家综合性新材料供应商
，向轮胎
、汽车、半导体及显示面板生产商等下游产业供应功能性树脂 、光刻胶及辅助化工产品。公司保荐人是国泰海通 。

　　主要产品包括：轮胎用橡胶助剂及其他化工产品；电子材料；及可完全生物降解材料
。

　　业绩来看
，彤程新材2023年
、2024年、2025年营收分别为29.37亿 、32.63亿元
、34.2亿；期内利润分别为4亿、5.34亿元 、5.77亿；2026年中期，实现营收21.33亿 ，期内利润3.89亿；毛利率一直维持在20%左右，26年中期进一步下滑至22.9%。

　　公司引入8名基石投资者，中信银行旗下信银投资投资1800万美元 ，满帮投资2000万美元
，还有正心谷资本旗下Golden Valley Master认购1000万美元，王旭宁旗下Goldshore认购4500万美元；有不少的个人投资者 。这部分资本 ，一天亏损18%
，比如满帮直接亏损360万美元
。

　　7月1日开始 ，彤程新材在A股大跌36%
，最新市值404亿。就在6月4日，宇彤投资清仓式减持公司1143万股股份 ，套现6.56亿元 。