做游戏的、拍影视剧的 、卖丝绸的 ，正在一级市场成为“同行” 。

　　9月9日
，完美世界
、晶科科技公告，拟分别出资5000万元、2亿元认购天津砺思星深股权投资合伙企业（有限合伙）份额
。根据晶科科技公告 ，该基金拟投向人工智能相关领域的早中期非上市企业。9月6日，知乎宣布
，已通过子公司以15亿元现金认购砺思资本旗下新设投资基金 。

　　今年以来，上市公司认购私募股权 、创投基金的动作频现。从半导体企业沿产业链布局 ，到消费、制造企业跨界寻找投资机会
，上市公司正通过担任有限合伙人（LP），成为一级市场的一支活跃力量
。执中ZERONE数据显示 ，今年上半年
，产业资本作为机构LP（有限合伙人）共出资2623笔，合计1200亿元 ，同比增长40%。

　　资金瞄准硬科技

　　“人工智能 ”是这轮认购潮中出现的高频词 。

　　8月24日
，华策影视公告，子公司西溪投资拟出资5154万元认购嘉兴普华砺川创业投资合伙企业份额 ，占比49.99%
。华策影视表示
，本次投资及潜在标的与公司主营业务具有协同效应，有利于加快公司在人工智能领域的业务布局及产业链拓展 ，提升公司综合竞争力，促进公司长期稳健发展。

　　半导体企业的投资更多沿着产业链展开 。江丰电子8月披露
，拟出资5000万元参与设立芯联启辰二期基金，重点关注半导体上游（设备/材料/零部件）
、设计公司及下游新兴应用AI、机器人和新能源等硬科技相关领域
。

　　头部企业的出资力度更大。中微公司6月末披露 ，全资子公司拟认缴不超过14.7亿元
，参与设立目标规模30亿元的智微凌峰基金，投资聚焦半导体 、泛半导体和战略新兴领域 。

　　不仅是科技企业 ，传统行业上市公司也将资金投向硬科技
。

　　七匹狼拟出资1亿元参与云锋元创基金
，投资范围涵盖人工智能
、半导体、机器人等领域；阳光照明拟出资3000万元认购嘉兴骅初基金份额，拓展新兴领域投资；景兴纸业子公司拟合计出资1750万元参与2只创投基金 ，投向高新技术领域未上市企业；丝绸企业万事利拟以自有资金1000万元参与设立共青城坚持盛启创业投资合伙企业
，聚焦人工智能领域未上市企业。

　　从出资结构看，产业资本正在一级市场扮演着重要角色 。执中ZERONE数据显示 ，上半年产业资本出资额同比增长40%
。从上市公司所属行业看
，生产制造 、电子信息
、生物医药仍是产业LP最集中的赛道。

　　补链、协同与寻找新增量

　　母基金研究中心创始人唐劲草表示，当前一些活跃的产业LP ，多年前还是VC/PE争相追逐的投资标的，依托外部资本完成技术迭代与规模扩张
，如今开始为一级市场提供资金与产业资源 。

　　在他看来，企业入局主要有三重因素：保障供应链安全与布局关键技术 、构建产业生态 ，以及寻找第二增长曲线。例如
，一些半导体公司围绕行业全链条布局，产业资本不只是出资 ，还会开放供应链入口
，让被投企业有机会进入龙头公司的采购体系
。此外，CVC的资金来自母公司自有资金 ，不像传统VC那样受限于LP的退出压力
，更能容忍长周期
、高风险的硬科技项目。

　　产业协同之外，明星项目带来的赚钱效应 ，也让上市公司做LP受到更多关注 。例如
，九安医疗凭借押中月之暗面、深度求索 、沐曦股份等明星项目，一度被贴上“投资公司
”的标签
。今年上半年 ，九安医疗实现归母净利润30.70亿元，其中约37.75亿元来自投资相关收益（包括36.47亿元浮盈和1.28亿元投资收益）。

　　不过
，常垒创投管理合伙人冯博认为，如何在“用好资本杠杆”与“守住实业本分 ”之间找到平衡 ，将是传统上市公司转型路上持续面对的考题 。

　　一家传统行业上市公司相关人士表示
，风险投资具有一定的不确定性
。尤其是对于跨界投资科技赛道的传统企业而言，仅有资金不够 ，还需要专业团队配合。对上市公司而言
，账上的资金既要满足日常经营，也要为扩产
、研发和产业升级留出空间 ，因此出手依然需要谨慎权衡
，“当前硬科技热度高涨，部分项目估值存在泡沫 ，更考验企业的甄别能力” 。

（文章来源：上海证券报）